【Wdoodoo纸浆周报】种植投机持续; 国内外棉花涨跌

上周郑棉震荡上涨。CF09收盘价为人民币16,195元/吨，环比上涨人民币260元/吨。棉花3128B现货价格定为人民币17,280元/吨，较前期上涨人民币330元/吨。短期内看涨的种植因素尚未得到确认，4月种植季的减产猜测进入了热议阶段。然而，中国和美国的实际播种情况需要在5月进行验证。如果结果低于市场预期，应警惕价格阶段性回调。

1. 中东紧张局势持续；市场对相关影响逐渐脱敏

2. 美国干旱与新疆种植减少成为市场核心关注点；警惕5月验证

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在国内，新疆意向棉花种植面积在3月达到3,951.6万亩，同比下降3.4%，而市场预期总减少幅度约为5%。目前新疆的播种进度已超过60%。5月将成为关键验证窗口，市场正等待2026–2029年新疆棉花目标价格补贴政策的发布以及新季实际种植数据。

3. 需求支撑依然稳固，但下游潜在风险仍存

全球补库存需求正在恢复。今年前三个月，中国棉花和棉纱的累计进口量均超过50万吨，同比激增50%以上。包括服装、鞋帽在内的纺织品零售额在3月同比增长7%。2026年1月至3月，纺织品和服装的总出口额达到670.8亿美元，同比增长1.2%。

纺织厂的整体开工率保持稳定。纯棉纱和坯布库存环比和同比均下降，处于历史季节性低位。高产能使棉花消费保持在强劲水平，维持了供需紧平衡，为棉价提供了坚实支撑。

然而，由于对季节性需求减弱的担忧，下游制造商对高棉价的接受度有限。上周纺织企业的棉花采购仍然低迷，仅有基于基差定价的刚性需求交易。周四，中国棉花协会发布行业预警，提醒企业理性评估市场状况。

总体展望短期内，棉价将保持看涨和波动的格局。美国播种季的干旱风险以及新疆政策驱动的种植减少是国内外棉花投机的核心驱动因素。进入5月种植验证期，关键在于跟踪实际种植面积减少的规模，以及短期价格急剧上涨后可能的政策调整，例如国家储备销售。