【Wdoodoo棉花周报】天气炒作窗口发酵，郑棉波动较大
受炎热天气影响，上周郑棉低开高走。CF09收于16210元/吨，环比上涨465元/吨；国家棉花3128B收于17570元/吨，环比上涨450元/吨。8月已进入天气炒作窗口期，随着消费旺季的临近，预计郑棉易涨难跌。
1. 宏观支撑偏向利多。
近期，中美风险略有缓解，美国非农就业意外转负。9月加息预期下降，美国长期国债收益率大幅下行，为大宗商品提供更多支撑；
政治局会议的政策重点更倾向于应对下行压力，落实和用好现有政策仍是优先选项。如果经济下行压力加大，增量政策可能提供支撑和保障。
2. 全球天气炒作升温，超级强厄尔尼诺形成概率较高。
新疆部分地区持续高温热害，棉铃脱落影响产量预期；美国主产棉区干旱情况环比加重，德州48%的棉花产区受干旱影响，周环比增加4个百分点。美国15个主要棉花种植州的棉花优良率为42%，同比去年下降13个百分点；目前印度季风降雨量仍显著低于往年同期，对种植面积和产量造成压力，种植能否扩增存疑。
天气对棉花的上行驱动力始终存在。NOAA预测，从10月至12月发生超级厄尔尼诺的概率为81%，过去150年中有97%的概率持续到2027年初春，这可能影响印度、澳大利亚和巴西等主要产棉国的产量预期。
3. 去库存政策持续施压。
8月3日至8月7日，储备棉累计成交量达40100吨，成交率100%。平均成交价为17014元/吨，较上周下降87元；折3128元/吨价格为17663元/吨，较上周下降75元/吨；平均加价1497元/吨，较上周下降66元/吨。
棉花轮出持续增加市场供应，但100%的成交率表明需求具有韧性。以当前储备棉日挂牌量8000吨计算，截至9月30日累计挂牌量达42万吨。储备棉轮出有效补充了陈作缺口，缓解了供需紧平衡预期，对棉价形成压力。
3. 纺织行业延续淡季氛围。
淡季氛围显著，需求尚未启动。纱线开机率小幅回升，库存略有下降。胚布开机率持续下滑，库存继续累积。纱厂意图稳价去库，棉纱价格涨幅低于棉花，纱厂利润持续下滑，因此对原料价格保持观望态度。棉花成交持续低迷，市场期待“金九银十”旺季带动订单回暖。
总体来看，8月已进入天气炒作期，新疆部分地区高温热害显现，德州干旱情况环比加重，新季全球减产预期仍存，随着旺季临近，棉价易涨难跌。但库存持续增加以及下游淡季需求低迷，低价仓单对合约的拖累抑制了棉价近月的上行空间。操作上，郑棉短期维持16000-16500区间的偏强震荡，关注逢低做多机会。
