【Wdoodoo每周造纸行业报告】纸浆和纸张储存困难，纸浆疲软和波动
本周，纸浆压力减弱。针叶浆的平均价格约为4833元/吨，较前期下降94元/吨；阔叶浆的平均价格为4336元/吨，较前期下降30元/吨。尽管近期纸浆供应频繁受到干扰，造纸厂缺乏信心，专注于消化成品纸库存，导致纸浆价格低位波动。
1. 宏观支持在一定程度上有所减弱。
受GDP和CPI环比走弱影响，美联储维持利率不变。然而，美国与伊朗推动谈判，地缘政治风险溢价使全球通胀预期保持高位。报告显示，9月份加息预期仍然较高，抑制了商品估值。
周末，美国再次TACO，维持美国降息为主要主题的判断，并关注美国长期国债利率变化对中东政策的干扰。
政治局会议的政策重点更倾向于应对下行压力，落实并用好现有政策仍是优先选择。如果第三、第四季度基本面下行压力加大，增量政策可能提供支持和保护。
2. 针叶浆停产和涨价的报道较多，但去库存压力仍然较大。
随着亏损加剧，一些针叶品牌面临现金流紧张，导致纸浆厂增加减产以缓解过剩压力。狮牌和北木将永久停产，一些品牌将转产。市场猜测更多减产将发生。因此，银星等针叶品牌本轮价格上涨10-20美元/吨，减少低价针叶供应，转移针叶重心。
然而，针叶浆厂去库存压力仍然较大，这不会减少对中国的运输。短期市场供应压力保持不变，供应减少实际上对长期更为有利。
阔叶浆面临新增产能和国内森林浆纸一体化低价的冲击，价格持续承压。外国品牌如名人本轮普遍下跌10-20美元/吨。
3. 纸厂频繁发出涨价函，实际成品纸主要以出货为主
产业链的淡季氛围仍然存在。成品纸订单跟进不足，原纸企业积极去库存，贸易商降价，纸厂毛利改善有限，低价刚需原材料采购意愿不足，导致缺乏集中补货。随着旺季临近，纸厂逐步提价，但涨价的执行情况仍需观察。
从品类来看：白卡纸出货放缓，大型纸厂月初提价100元/吨，但终端需求有限，贸易商观望压价；双胶纸企业增产，库存压力有所缓解，大型纸企考虑涨价，但经销商普遍出货观望；生活用纸供需偏弱，下游加工厂采购谨慎。
4. 关注成品纸和纸浆库存的进展。
目前，中国成品纸和纸浆库存仍然较高。上周，纸浆港口和仓单再次累积库存，抑制了市场信心。
未来成品纸有效去库存是推动原材料补货的必要条件，从而看到港口去库存。否则，很难看到持续的上涨动力。
总体来看，海外纸浆厂供应中断的消息增多，国内纸厂和纸浆厂也跟随涨价，稳定低价纸浆价格。然而，港口高库存和淡季需求抑制了市场，导致纸厂和贸易商专注于去库存，并谨慎追涨现货订单。操作方面，短期核心区间在4600-4900波动，主要以低位长回调或区间交易为主。关注下游备货恢复、库存周转以及纸浆厂维护动态。
