【Wdoodoo每周造纸行业报告】随着旺季到来，观察需求激增和纸浆价格在第二轮探底后的反弹
本周，浆料超卖后反弹。针叶浆的平均价格约为4848元/吨，比上一期上涨36元/吨；阔叶浆的平均价格为4314元/吨，比上一期下降22元/吨。传统旺季市场需求尚未增加，原纸企业以出货为主。一些贸易商不愿高价出售，但浆料订单的后续跟进相对缓慢。
1. 宏观支持趋于看涨。
美国通胀的边际下降加上消费疲软，导致9月加息预期下降，为大宗商品提供了更多支持。但能源带来了不确定性。美国与伊朗之间的临时谅解备忘录将于8月17日到期，目前谈判尚无实质性突破，导致霍尔木兹海峡的航运风险波动。
2. 银星提价未成功，阔叶树价格有上涨迹象
近期财报显示，全球针叶浆厂的主营业务普遍进入亏损状态，一些针叶品牌现金流紧张。许多浆厂计划停产减产。狮牌和北木将在年内永久关闭。近日，芬林集团宣布将于10月对芬兰凯米浆厂（年产100万吨针叶木浆）进行升级改造，预计停产5-6周。市场猜测可能会有更多的减产计划。
然而，短期内针叶浆的供应压力依然不变，减产的影响将更加深远。近期针叶浆市场的接货情况一般。Arauco宣布银星将在8月降价20美元/吨至670美元/吨。
在阔叶浆方面，海外浆厂产能增加的预期以及国内林浆纸一体化的低价冲击仍在持续。然而，随着传统旺季的临近，目前港口的阔叶库存处于近年来的相对低位。市场传言，由于生产和运输成本上升，一些品牌可能在本轮提价10美元/吨，短期内阔叶产品可能存在结构性反弹机会。
3. 成品纸出货为主，旺季补库尚未启动
成品纸价格企稳，开工率略有回升。旺季备货尚未启动，终端订单一般。纸厂优先消化原纸库存，采购原材料意愿较弱。随着旺季临近，纸厂逐步提价，但执行情况仍需观察。
4. 关注成品纸和浆料库存的进展。
上周，浆料港口再次去库存1.5%，至224.8万吨。但仓单库存再次积累，抑制了市场信心。然而，纸厂在旺季前主动去库存。如果第三季度库存进展顺利，将为第四季度带来一些空间。
总体来看，海外浆厂停产减产的消息频繁，预期旺季支撑了浆料价格。上周浆料两次触底未果，市场从超卖中反弹。但旺季需求尚未启动，纸厂尚未集中补库。港口流动性充足，仓单持续积累，进口成本高度压制市场。从短期操作来看，核心区间在4600-4900波动，观察或区间内交易。关注下游备货恢复、库存周转以及浆厂检修动态。
