【Wdoodoo棉花周报】国内外棉花齐涨，关注美棉干旱和实际种植面积

上周，郑州棉花价格先下跌后反弹。CF09合约收于15,935元/吨，周环比上涨230元/吨。棉花3128B指数定价为16,950元/吨，周环比上涨320元/吨。新季产量减少的猜测主导了四月市场。未来需关注美国干旱状况及新疆实际棉花种植面积的变化。

1.中东局势仍然动荡，短期内预计不会有实质性改善。

上周，美国与伊朗谈判框架几乎达成。然而，由于利益相关方的复杂性，霍尔木兹海峡在暂时开放后于周末再次被封锁。本周三是特朗普设定的停火期限。美国军事部署正在加速，增加了美以伊冲突意外升级的风险。

中东处于边战边谈的状态，逐步演变为长期对峙并周期性加剧。这持续扰乱了波斯湾的原油生产和货物运输。随着战争风险保险重新定价以及恢复航运秩序的延迟，相关商品的溢出效应预计将持续。

2.新季供应减少的预期仍是市场关注的重点。

北半球已进入棉花种植季节。美国主要棉花产区处于中度至重度干旱状态，关键地区如德克萨斯州的覆盖率超过90%。在关键的春季种植和幼苗阶段，市场预计2026/27年度美国棉花产量将减少5–8%，推动国际棉花价格上涨。

国内方面，沙尘暴和降雨暂时扰乱了种植进度。在政策指导下，新疆棉花种植面积正在减少；实际下降幅度比预期温和。五月将是验证实际种植情况的时期。

与此同时，由于中东冲突导致农业投入成本上升，棉花种植受到干扰，引发了对新季产量损失的担忧。市场预测巴西2025/26年度棉花产量将减少28万吨，期末库存下降。澳大利亚产量可能下调17%，印度棉花产量下降2.4%。

3.需求支撑仍然存在，但预计会出现边际弱化。

上周，纺织企业的棉花采购表现低迷。下游参与者担忧季节性需求减弱，对高棉价接受度较低。

尽管如此，总体开工率保持稳定。成品库存同比和环比均下降，创下同期历史新低。高开工率使得棉花总消费量维持在较高水平，保持了供需紧张平衡以及对棉价的强劲下游支撑。三月纺织品、服装和鞋类零售额同比增长7%。2026年1–3月，纺织品和服装累计出口额达到670.8亿美元，同比增长1.2%。

总体来看，四月带来了种植季节的投机性上涨。美国严重干旱加上新疆减产预期推动了国内外棉花市场的强劲建仓上涨。

然而，五月是确认实际种植面积的时期。在高价位下看涨预期被证伪的风险值得警惕，包括可能的政策措施如国家储备释放或增加进口配额。

中长期看涨观点仍然维持，但短期内缺乏新的看涨催化剂，不建议追高。本周郑州棉花预计将在15,500支撑位附近震荡偏强，适合逢低买入和滚动多头策略。

本周重点关注

1.中东地缘政治冲突的持续性；

2.新疆新季棉花种植面积政策；

3.终端需求表现。