【Wdoodoo棉花周报】国内外棉花: 新作种植交易; 郑州棉花展期延续涨势
2026年04月16日
世界发展日-全球
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指南
亮点速览
上周郑州棉花在种植季供应担忧下有所反弹，CF09和棉花3128B分别上涨309和220元/吨。主要驱动因素包括美国严重干旱 (德克萨斯州98% 中度干旱) 、厄尔尼诺风险、中东冲突驱动的投入成本通胀，以及新疆计划在三年内削减10% 面积。预计全球减产-巴西 (− 280千吨) 、澳大利亚 (− 17%) 、印度 (− 2.4%)。虽然需求仍有支撑，但纺织厂开工率和纱线订单显示出疲软的早期迹象，表明谨慎补充库存。由于供应方压力主导近期情绪，预计郑商所棉花将在15,400元/吨附近看涨交易，但如果价格飙升，政策干预 (如储备销售) 将迫在眉睫。
上周，郑州棉花先跌后涨，完成了主力合约的换月。CF09收于15,705元/吨，较前一周上涨309元/吨，而棉花3128B收于16,630元/吨，上涨220元/吨。关于种植季节减产的猜测是四月份的主要主题。
1.中东局势短期内不太可能出现实质性解决。
上周，美国和伊朗达成了暂时停火协议，但周末的和平谈判未取得进展。特朗普总统表示，美国将对霍尔木兹海峡实施封锁，并指出战场上无法获得的东西在谈判桌上更难实现。随着美国加速军事部署，美以伊冲突面临超出预期升级的风险。
由于中东陷入战斗与谈判并存的循环，局势正朝着长期对抗并周期性升级的方向发展，这将继续影响波斯湾的原油生产和运输。由于战争风险保险的重新定价以及航运秩序恢复的滞后，商品成本预计将在较长时间内保持高位。然而，远期合约可能开始反映衰退叙事，需要警惕期货期限结构的变化。
2.对新作物种植减少的预期是当前市场的主要焦点。
新疆棉花种植面积的下降符合市场预期；后续目标价格补贴政策将受到关注。地方政府计划通过“指定禁种区域、水资源控制和优化补贴”等措施，在三年内将种植面积减少10%。
在国际上，对新作物种植减少的预期正在全球范围内产生共鸣。2026年发生厄尔尼诺事件的概率正在增加。在美国主要棉花种植区，处于中度干旱或更严重干旱的区域比例已达到70%，而严重干旱或更严重干旱的比例则稳定在39%的高位。值得注意的是，德克萨斯州98%的地区处于中度干旱或更严重干旱的状态。温暖干燥的天气预期，加上现有的严重干旱，对2026年美国棉花春季种植和出苗构成了显著的不利影响。
此外，中东冲突推高了农业投入成本，扰乱了棉花种植。这与美国和印度等主要生产国的土地准备阶段以及巴西棉花的追肥阶段相吻合，加剧了市场对新作物产量受损的担忧。
根据市场预测，巴西25/26季的产量可能减少28万吨，期末库存预计下降。澳大利亚的产量可能减少17%，印度的棉花产量可能减少2.4%。
3.需求支撑依然存在，但预计会出现边际减弱。
纺织厂开工率略有下降，原材料库存环比减少，纱厂纱线库存环比小幅上升，但总库存水平仍然较低。坯布开工率继续回升，织布厂成品库存环比继续下降。纱厂报告称，40支纱的订单和销售情况仍然不错，而其他品种则显示出放缓的迹象。预计四月份需求将出现边际减弱，纺织企业的补库将更加谨慎。尽管在高产能下棉花消费依然强劲，但考虑到下游疲软的预期，需求端更多是支撑因素而非驱动因素。
总体来看，四月迎来了种植季节的猜测。美国的严重干旱、中东冲突对新作物种植预期的影响，以及中国新疆种植面积减少的实现，表明供应减少的驱动因素可能在短期内主导市场。然而，随着四月份下游需求逐渐减弱以及北半球种植面积仍不确定，需要警惕郑州棉花若上涨至高位可能出现的政策调控，例如国家储备销售或额外进口配额的发放。
预计本周郑棉将以15,400元左右的看涨偏向交易，其交易区间可能进一步上移。策略是逢低买入以进行滚动操作。
本周重点关注
中东地缘冲突的持续性。
新季新疆棉花种植面积的政策。
终端需求的表现。
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