【Wdoodoo棉花周报】海内外棉市同步回撤: 回调还是趋势反转？
2026年05月27日
全球-世界发展日
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指南
亮点速览
国内和海外棉花市场上周下跌，原因是美国/欧盟加息预期上升，天气溢价逐渐减弱，以及中国国家储备释放的持续传言-尽管他们否认。郑州CF09跌至15,895元/吨，棉花3128B跌至17,080元/吨。尽管淡季需求低迷带来了短期压力，但德克萨斯州干旱指数和厄尔尼诺现象的上升可能会支持中期看涨。预计2026/27全球产出将大幅下降，支撑长期价格弹性。郑州棉花目前在15,800元的关键支撑位和16,300元的阻力位之间横盘整理。
上周国内外棉花市场继续震荡下行。CF09收盘价为每吨15,895元，环比下降每吨190元。棉花3128B收盘价为每吨17,080元，较前期下降每吨195元。美国加息风险上升，而天气相关的炒作降温。加上国内淡季以及国家棉花储备释放的传闻，长线资金持续退出市场。
1. 商品指数进入横盘趋势
中东地区的地缘政治紧张局势在持续谈判和冲突中仍然动荡不安。据报道，双方接近签署停火备忘录，这导致上周能源和化工板块回调。美联储内部鹰派声音增强以及欧洲央行可能加息推动商品指数从上升趋势转入盘整。
2. 新季供应减少继续支撑棉花价格的长期走势
根据美国农业部（USDA）5月报告，2026/27季全球棉花产量将同比减少143.6万吨，而期末库存将大幅减少118.1万吨。北半球目前处于种植和生长季节。厄尔尼诺现象概率上升为供应带来了不确定性。从中长期来看，全球棉花价格预计将保持看涨。
3. 美国干旱状况边际改善以及储备销售传闻对短期棉花价格造成压力
美国棉花种植带的广泛降雨缓解了干旱状况，拖累了ICE棉花价格。然而，作为主要棉花生产州的德克萨斯州，其干旱强度和覆盖指数为205，与上月持平，仍比去年同期高出43点。
上周四传闻称5月底将释放80万吨国家棉花储备，但随后被中国棉花协会否认。目前商业和港口棉花库存并不低。为了应对新棉收获季节的价格波动，推迟储备销售而非立即释放更有助于稳定棉花价格。
4. 淡季特征显现，但刚性需求提供一定支撑
5月，纱线生产和纯棉坯布产量的整体开工率持续下降。纯棉纱线和短纤织物库存环比持续上升。然而，整体成品库存仍然相对较低，纺织厂保持稳定的开工率，棉花消费强劲。在每吨15,800至16,200元区间出现了大量买单，这意味着需求暂时未成为主要负面因素。
总体展望欧洲和美国加息预期加剧，美国棉花的天气溢价消退。同时，新疆棉花种植面积减少未达市场预期，储备销售传闻仍在持续。随着种植季节结束以及传统需求淡季到来，之前明确的看涨阶段已消退，引发大量长线资金流出。
从中长期来看，与厄尔尼诺相关的炒作仍在持续，国内外明确的产量减少为棉花价格反弹留下空间。无需过度看空，投资者可在低位寻找做多机会。
郑州棉花已从趋势性市场转为区间震荡交易。关键支撑位为每吨15,800元，主要阻力位为每吨16,300元。建议观望或在区间内进行双向交易。
每周关注
1. 中东地缘政治冲突的进展
2. 美国的干旱状况
3. 终端需求的表现
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