【Wdoodoo纸浆周报】宏观预期改善，纸浆反弹有限
2026年07月10日
全球-世界发展与发展
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本周纸浆市场趋势显示出喜忧参半的动态。软木浆价格上涨70元/吨至4,794元/吨，硬木浆价格下跌8元/吨至4,414元/吨。尽管折扣货物的交易有所改善，但由于大多数买家仍保持谨慎，现货交易持续低迷。从国际来看，海外纸浆报价减弱和港口库存高企对价格形成下行压力，主要港口库存均超过230万吨。在国内，下游造纸行业面临季节性产量下降，促使造纸厂将纸浆采购限制在基本需求上。虽然对印刷和书写纸等某些纸张等级的需求稳定，但生活用纸面临运输挑战，价格走软。尽管在地缘政治风险缓解和预期政策支持的推动下，宏观乐观情绪提供了一些提升，但市场基本面仍倾向于供过于求。建议投资者关注海外纸浆厂的维护，国内造纸行业的复苏以及美联储的政策变化，因为近期前景仍然谨慎看跌。
本周纸浆期货和现货价格小幅上涨。软木浆平均价格约为每吨人民币4,794元，环比上涨人民币70元；硬木浆平均价格为每吨人民币4,414元，环比下跌人民币8元。低价货物的成交有所改善，但大多数企业对原材料备货仍持谨慎态度，市场整体现货跟进乏力。
1. 美国加息预期减弱，加上国内稳增长政策预期
中东地缘政治风险缓解。美国非农就业数据被大幅下修。凯文·沃尔什指出通胀预期显著下降，市场对今年内加息的押注降温，这提振了大宗商品市场的情绪。
在国内，陆家嘴论坛释放了多项支持增长的政策信号。近期中央政府加大了实地调研力度，进一步激发了市场对增量刺激措施的预期。市场正等待7月底召开的政治局会议对政策基调的设定。宏观环境可能在7月提供支持动能。
2. 海外报价疲软；高港口库存压制价格
纸浆厂面临巨大的去库存压力。6月软木浆和硬木浆的海外报价普遍下跌了每吨10–20美元。ARAUCO在月中将其硬木浆报价下调了每吨20美元，大幅打击了市场情绪。长期来看，预计新增硬木浆产能上线削弱了价格前景，并进一步削弱了对软木浆的支撑。
短期内港口纸浆供应仍然充足。主要港口库存达到230万吨，仍处于季节性高位。尽管折扣软木浆的交易有所改善，但整体货物流动仍然低迷。大多数贸易商利用价格反弹在期货市场上出售，这推动了注册仓单的稳步增加。
3. 纸厂优先清理库存；原材料采购意愿疲弱
下游造纸行业进入传统淡季。国内纸张产量出现季节性下降，亏损扩大。纸厂采取谨慎的采购态度，仅为满足刚性需求而采购纸浆，主动补库存的意愿低迷。
按纸张类别：部分印刷与书写纸厂的生产转移后，供应压力略有缓解。加上出版客户订单的逐步回升，需求略有改善，本周价格保持相对稳定。白卡纸制造商保持价格防御情绪，现货价格小幅上涨，等待真实订单确认。生活用纸生产商在需求平淡的情况下面临日益加大的出货压力，导致价格水平略有下降。
总体展望 高港口库存、海外纸浆报价下跌以及下游淡季疲软主导了市场基本面。然而，宏观情绪有所改善，海外软木浆厂的减产计划已实施，低价软木浆的成交有所回升。尽管供需失衡有所缓解，但趋势逆转尚未显现。
从技术角度来看，市场在4800以下仍然偏空；建议投资者短期内保持观望。关注海外纸浆厂检修进展、国内纸厂开工率恢复情况以及美联储政策的变化。
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