【Wdoodoo棉花周报】下游需求提供底限; 关注新作物种植意向

2026年04月03日

世界发展日-全球

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亮点速览

上周郑州棉花价格上涨，CF05合约收报15,395元/吨（涨180元），3128B级报价为16,560元/吨（涨270元）。此轮上涨受“金三”传统旺季需求确认、纺织订单强劲以及种植政策利好预期等因素推动。尽管短期内中东地缘政治风险高企，扰乱了能源、航运和化肥供应；加之新进口配额下港口库存持续上升，但下游在每吨15,000元附近仍保持强劲的补库活动，同时成品库存去化加速，共同支撑价格韧性。随着美国、印度和巴西的播种工作已全面展开，而中国的目标价格补贴政策尚待出台，玉米种植面积调减的预期依然存在。预计本周棉花将以看涨态势运行，区间在15,000—15,800元/吨，可在回调时逢低吸纳。重点关注：中东局势演变、新疆种植政策以及终端需求强度。

上周，郑州棉花震荡上行。CF05合约收于15,395元/吨，比前期上涨180元/吨。棉花等级3128B收于16,560元/吨，比前期上涨270元/吨。在旺季需求确认和种植政策看涨预期的支持下，棉花价格在阶段性调整后恢复上行趋势。

1. 中东紧张局势有失控风险，延长大宗商品成本高企

中东地区在谈判中持续战斗，局势演变为长期对抗和周期性强度升级，持续影响波斯湾的原油生产和运输。鉴于战争风险保险的重新定价和恢复航运秩序的时间滞后，大宗商品成本预计将在较长时间内保持高位。能源和化工相关商品在成本支撑下保持强劲，而非铁金属等工业金属在衰退预期中出现分化。

2. 新作物种植临近，市场预期种植面积减少

国内外棉花价差仍然较高，港口库存继续上升。随着额外进口配额的发布，市场担心进一步的国家储备棉拍卖将对当前棉花价格造成压力。短期市场供应的大幅增加限制了棉花价格表现。

然而，新年度种植季节即将来临。中国的目标价格补贴政策尚未最终确定，减少新作物种植面积的预期仍然存在；关注后续政策的实际执行力度。

此外，中东地缘政治紧张局势导致的化肥供应中断可能影响新作物棉花种植成本。随着美国和印度的种植准备工作正在进行，巴西的追肥工作也在进行中，国际新作物种植意向的波动值得密切关注。

3. 黄金三月旺季确认，纺织企业逢低采购棉花

传统的“金三银四”纺织旺季的实现超出预期。坚挺的纱线价格支撑了纺纱利润，纺织厂订单安排良好——大多数订单排到四月和五月，表明短期需求韧性强。成品库存去化速度快于预期，原材料的刚性补库需求为棉花价格形成了强劲的底部支撑。

在此前棉花期货和现货价格回调后，下游对棉花原材料的询价和整体市场活动显著改善，企业在15,000元/吨左右进行大量固定价格采购。然而，四月旺季将逐渐结束，需求预期将边际减弱。

总体而言，全球宏观经济衰退的初步迹象已经显现，额外的滑动关税配额暂时对市场施加了压力。然而，黄金三月旺季基本得到确认，短期需求韧性强，纺织企业在低位积极补库。在全球紧平衡和有利种植政策预期的支持下，棉花在短期调整后预计仍有上行潜力。本周郑州棉花预计将在15,000–15,800元/吨区间内偏多交易，回调时有买入机会。

本周重点关注

中东地缘政治冲突的持续性

新疆新季棉花种植面积政策

终端需求表现

【Wdoodoo棉花周报】黄金三月旺季确认; 关注回调时的买入

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