【Wdoodoo 每周浆料报告】在看跌的盘整下，多头正在悄悄建仓。
2026年06月16日
WDD-Global
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指南
亮点速览
本周浆料市场维持低位盘整状态，针叶浆价格小幅反弹至人民币4,905元/吨，而阔叶浆价格则微跌至人民币4,480元/吨。受低季节性需求和下游去库存的持续制约，市场活动受到抑制，造纸厂降价清库存，对补充原材料的兴趣不大。供过于求的局面持续，港口监测库存达到多年高点的233万吨。欧央行加息和日本央行可能采取的行动等全球流动性收紧动作，加上地缘政治风险的缓解，令大宗商品承压。海外浆料报价下降，反映出谨慎的需求和高库存水平。尽管期货市场出现了技术性反弹，但由于供需基本面疲软及补库存情绪低迷，价格仍受压制。短期内浆料预计维持在人民币4,700–5,000区间内，建议投资者等待市场企稳，同时关注补库存活动、港口库存减少及进口成本趋势等关键指标。
本周木浆维持在低位区间整固。在期货市场超跌反弹的带动下，针叶浆均价约为4905元/吨，环比上涨30元；阔叶浆现货均价缓慢下滑至4480元/吨，周跌幅为18元。受淡季影响，下游终端需求提供的支撑有限。纸厂持续降价去库存，囤积原材料意愿较低，市场整体交易较为冷清。
1. 全球流动性收紧预期上升；宏观利空压力压制商品表现
欧洲央行上周实施了25个基点的加息，而市场普遍预计日本央行本周将再加息25个基点。美国生产者物价指数（PPI）高于市场预期，而核心消费价格指数（CPI）略有下降。市场参与者谨慎等待凯文·沃什在本周三美联储会议上的政策信号。
随着美国与伊朗接近达成全面开放霍尔木兹海峡航运的协议，地缘政治风险溢价有所消退。能源价格飙升预期下降有助于缓解通胀压力并减轻经济衰退风险。
由于端午节假期和美联储会议临近，本周资本外流预计将持续，维持文华商品指数横盘整理的局面。
2. 库存压力沉重；海外报盘价格走软
在本轮交易中，由于下游采购谨慎，海外针叶浆实际成交走弱。智利Arauco发布了月度名义报价：银星报670美元/吨，下跌10美元；星牌报价保持在610美元/吨不变；金星为640美元/吨，上涨10美元/吨。
港口针叶浆供应依然充足。在上周超跌期货反弹后，一些现货贸易商暂缓低价销售，但这并未提振纸厂的采购意愿。
阔叶浆库存压力较轻，但针叶浆与阔叶浆的价差仍处于低位。针叶浆价格下滑加之淡季下游刚性需求疲软，拖累阔叶浆表现。据报道，大多数海外针叶浆和阔叶浆实际成交价格下滑，只有少数品牌的报价保持坚挺。
3. 纸厂优先降价去库存；原材料补库意愿低迷
淡季格局持续，终端订单表现疲软。纸厂面临较大的去库存压力，继续依赖降价以清理库存，而下游加工者补充成品和原材料库存的意愿不强。除白卡纸外，所有主要纸种的开工率环比下降。双胶纸、胶版纸和生活用纸的开工率分别下降1.53%、1.15%和1.52%，表明终端需求疲软的态势仍在持续。
4. 高库存限制价格上行空间
截至6月11日，主要港口监测库存达到233万吨，环比增加4万吨，仍处于多年季节性高位。针叶浆高占比持续压制浆价。
综合展望，宏观看空情绪、高企的港口库存、下调的海外报价、纸厂普遍降价去库存以及低迷的原材料补库意愿共同导致交易市场冷清。
尽管当前浆价格低且针叶桨与阔叶桨价差偏窄，但空头交易者的回补触发了超卖技术性反弹。预计浆短期将维持4700–5000的低位区间整固。建议投资者观望等待价格企稳，或进行轻仓区间交易。
虽然供需基本面依旧疲软，反弹可能面临阻力，但近期的价格走势显示，针叶桨供应压力正逐步被吸收，多头力量或在悄然积聚。关键监控指标包括下游补库意愿、港口去库存速度及进口成本的波动。
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