【Wdoodoo每周棉花报告】宏观经济分化加剧，使棉花缺乏上涨催化剂
2026年06月16日
WDD-全球
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亮点速览
上周棉花价格经历了剧烈波动，最初出现下跌后略有回升，但整体呈下降趋势，主要受全球紧缩预期和工业刺激因素疲弱的影响。美国农业部对美国棉花供需预测进行了微小调整，而纱线和面料的基础需求帮助稳定了使用率。然而，淡季放缓导致库存增加、利润收紧以及纺织企业谨慎补货。美国拟实施纺织品关税进一步压低市场情绪，但中东紧张局势的缓解带来些许安慰。
短期内，郑棉在15,900处面临阻力，15,500处有支撑，建议采取谨慎操作。中期来看，与厄尔尼诺相关的供给风险和紧张的供需动态可能促使第三季度价格大幅上涨，为15,300左右的长期买入机会提供可能。本周关注的关键因素包括地缘政治紧张局势、美国干旱情况以及下游消费趋势。
棉花价格上周先跌后反弹，整体价格中心下移。郑棉CF09收于15,765元/吨，周环比下降150元；3128B棉花现货收于16,935元/吨，周内下跌135元。全球紧缩预期加大以及缺乏利好产业催化剂使得棉花价格维持震荡趋势。
与市场预期相反，美国农业部(USDA)未对新营销年度的美国棉花供需平衡表作出重大修订，仅微幅上调了2025/26营销年度的美国棉花出口预期，月环比削减结转库存4.3万吨至80.6万吨。
3. 淡季订单显著下滑，但基础需求提供支撑
整体纱线开机率和纯棉坯布利用率已趋平稳，下游刚性需求提供支撑。较低的棉花价格也带动了现货棉花市场的交易活跃度。
然而，下游淡季现象依然明显。纺纱厂继续累积棉花和纱线库存，同时混纺短纤面料库存也在持续累积。在订单大幅减少的情况下，纱厂利润率受到挤压，纺织企业对补库存表现出高度谨慎。
此外，特朗普政府提出了一项新的关税计划，可能对纺织品加征额外的12.5%税收，这引发了市场的风险规避情绪。
综合展望，全球紧缩预期依然高企，美国针对纺织品的新关税计划对商品情绪构成压力。然而，中东地区的暂时缓和可能会减弱因经济衰退引发的看空交易。天气利好投注热度已降温，同时下游消费进入季节性低迷期，产业利好因素有限。不过，刚性基础需求提供一定支持。
短期来看，郑棉在反弹时将面临阻力。关键阻力位于15,900，支撑位于15,500；建议采取观望态度。中长期来看，与厄尔尼诺相关的供应风险仍在，国内外产量下降趋势明确。需求保持韧性，供需紧平衡为第三季度价格上涨留有空间。长期投资者可关注棉价在15,300支撑位附近企稳后的买入机会。
本周重点监控因素
1. 中东地区地缘政治紧张局势的持续性
2. 美国棉区旱情
3. 下游终端消费表现
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