【Wdoodoo每周棉花报告】新棉上市支撑价格，但需求疲软阻碍反弹
新棉在长假前后集中收获，期货价格先跌后涨。新疆北部的收获已完成过半，减产预期升温。新棉的衣分率下降，而籽棉价格略有上涨。棉花轧花厂采购困难，下游纺纱企业保持谨慎，市场呈现多空博弈的局面。
1. 宏观经济前景略显利好
9月份，美国新增非农就业人数仅为29000人，7月和8月的数据被大幅下修。美联储官员整体转向鸽派，可能在10月暂停加息。美国已进入中期选举冲刺阶段，特朗普政府对改善流动性环境有强烈需求。美军在霍尔木兹海峡护航，并与七国集团联合释放1亿桶战略储备原油，以在未来四个月内压低油价。
供应端略偏支撑
9月底，储备棉轮出结束，抛储压力减轻。
新疆北部的采收进度已超过一半，而南疆则因延迟约五天而稍有滞后，导致减产讨论略有增加；今年籽棉的净衣分率同比下降1个百分点，主流净衣分率在34%至36%之间。收购价格为7.3-7.4元/公斤，比节前高约0.1元/公斤。皮棉成本可能降至16500-17000元左右。
已进行套期保值或定向订单的棉花厂收购了大量产品，而未进行风险对冲的厂商对当前形势感到担忧，不敢大量采购。一些棉农以同样价格出售，而另一些则认为亩产减幅高于预期，惜售待价。
然而，9月中旬，全国商业库存为180万吨，同比增加63.4万吨。随着新棉集中公检和上市，供应季节性增加。预计反弹期间集中套保压力较大。
此外，本月USDA报告略微上调了美国和巴西的产量，导致期末库存消费比上升，在一定程度上抵消了新疆棉花减产的预期。
下游需求疲软。
旺季不及预期，纱线产量低位波动，纱厂利润疲软，纱布库存高企，需求仅边际改善。港口棉纱库存近期也快速上升。纺织企业的原料库存尚可，但对此前双29固定价17100元/吨的提货意愿不强，更倾向于节后按市场和基差采用约1100元/吨的现货价格。预计10月基差走势将保持稳定。
总体来看，前期大幅下跌后，郑棉的下行压力已释放，短期进入整理阶段，等待新的驱动因素。籽棉收购成本的小幅增加对棉价形成支撑，但受需求疲软和套保压力限制，反弹空间有限，目前不具备大幅单边波动的条件。预计短期将在15500-16200的区间内波动。
