【Wdoodoo每周盘前报告】盘前市场成交活跃但力度较弱；假突破确认底部支撑
2026年03月24日 16:19:46
世界发展日-全球
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在纸浆纸张的每周谈判期间，市场采购和销售活动显著放缓。上周，主要纸浆合约短暂跌破5000元大关。软木纸浆的平均现货价格约为5128元/吨，环比下降123元/吨。硬木纸浆的平均现货价格为4531元/吨，比上一期下降17元/吨。成品纸在提价方面面临困难，下游造纸厂补充原材料的意愿减弱，市场上强烈的观望情绪占据主导。
1. 中东紧张局势有失控风险，长期推高商品成本
中东局势正向长期对抗发展，伴随周期性升级，持续扰乱波斯湾的原油生产和运输。由于战争风险保险的重新定价以及恢复运输秩序的时间滞后，商品成本预计将在较长时间内保持高位。然而，最近市场对宏观经济衰退的担忧出现，非铁金属的急剧下跌搅动了商品市场。
2. 软木纸浆面临高去库存压力；需要进一步削减纸浆厂产量
受造纸配方调整和需求结构性减弱的影响，软木纸浆去库存面临挑战。1月份，全球软木纸浆生产商的库存天数反弹至约50天，创历史新高。
自8月以来，软木纸浆的实际成交价格徘徊在680美元左右，相当于进口成本约为5500元/吨。目前，港口软木纸浆流动性充足，交易商积极出售，但现货交易稀少。上周软木现货价格再次大幅下跌。软木纸浆的反弹可能需要纸浆厂更明显的减产和去库存。
硬木纸浆的海外报价据称继续上涨。3月份，星级桉木硬木纸浆的离岸价格上涨了20美元/吨至620美元/吨，相当于进口成本约为4900元/吨，进口损失超过350元/吨。上周，软木硬木价格差缩小至约500元，给交易商带来沉重的接货压力，使下游造纸厂保持谨慎。
3. 终端需求季节性恢复，但成品纸提价实施有限
假期后，各纸种的开工率逐渐恢复。1月至2月的成品纸产量保持在历史同期的高水平。然而，终端订单的跟进较为温和，原纸价格缺乏上涨动力。由于担心4月份季节性需求减弱的压力，造纸厂对市场持谨慎态度，专注于消耗早期原材料库存，仅在价格下跌时进行刚性纸浆采购。
4. 港口库存压力高企
截至周五，全国主要港口的总库存为230万吨，比上一期减少8万吨，但仍处于相对较高水平。将进一步观察季节性港口去库存的速度。
总体来看，市场仍然由纸浆和纸张的供应过剩主导，造纸厂的盈利能力改善有限。在纸浆纸张的每周谈判期间，交易放缓，上周期货和现货价格创下新的调整低点。然而，目前盘面价格已大幅低于北欧和北美软木纸浆的生产成本，迫使纸浆厂削减产量。加上中东冲突，纸浆生产和运输成本上升。纸浆估值现处于低位，上周出现了大量虚假下跌突破。在当前水平应避免做空风险。预计纸浆价格将逐渐巩固底部，短期内在5000–5300元/吨的范围内波动，低位有做多机会。
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